06-19 10:13
[导读]一、关键点
1、tob企业看应收账款和纯现金。（1）供应商的本质是性价比---同等质量低价格、同等价格高质量，存在账期，体现在应收账款。（2）最近看的行业中印象最深的是环保，净利率15% 很容易，但现金流持续变差，乃至需要向银行借贷以维持生命，因此tob的企业最怕赚的是假钱。
2、toc的企业看营业收入和存货。（1）Toc的企业面向消费者提供商品，一般会备有存货代售给消费者，如果商品推新失败，假设0个消费者购买，则toc的企业会损失巨大；反之收益巨大。（2）最近看的食品加工制造行业，因线上流量越来越贵，导致其很多企业营收停滞或者营收下降，但销售费用、管理费用和成本的不可逆增长，导致其净利润的大幅下滑。一般一个行业营收停滞，行业内部的厮杀会大幅加剧，经营会恶化，连行业龙头也不例外，印象比较深的上一轮还是格力老总手撕奥克斯。（3）生活中印象最深的toc企业是服装行业，毛利率很高，但服装具备季节性和流行性，更新换代速度很快；常见的是服装店开一年，赚了一堆库存衣服。
二、碰到天花板后
1、tob碰到天花板后。过往中国受益于全球化的分工及国内大市场，供应链的厂家依赖于某个订单或者某个商家的订单快速崛起。当tob碰到天花板后，原材料及人工长期的成本是向上的，于是有了越南工厂。
2、toc的天花板。想想喜施糖果，品牌持久的占据消费者的心智，能赚好多钱。
三、现状
1、渠道的快速发展。渠道的变化：百货--商场--淘宝京东拼多多--抖音快手，约每十年出现一次大的渠道变革，给予了创业者弯道超车的机会。
2、消费人群消费习惯的快速变化。70后、80后、90后和00后因中国经济过往40年的快速发展导致其经济实力和所属消费时代背景的快速变化，消费人群的消费习惯变化巨大，创造了无数的消费机会。
3、供应链的不变。举个最简单的例子，新能源汽车的崛起对燃油车冲击巨大，但新能源汽车和燃油车的汽车配件重叠性很高，供应链的变化反而没那么大。
四、未来
1、参考欧美，随着经济的发展速度减慢，（1）渠道的变革在变慢或者减弱（2）消费人群的消费习惯变迁在变慢，消费品牌会出现固化。
2、过往快速的发展和时代的变迁，导致商品的快速迭代和对渠道的不断加大投入，费用持续高涨。参考白酒、大家电等行业，当消费品牌出现固化，从投资的角度会发现净利率持续的提升到某一个天花板。
3、最近翻阅6个行业，越来越发觉高质量增长的重要性，而非过度强调增长。未来，我大概会向这个方向选股
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To b的企业比起Toc 的企业多得多，也有许多许多优秀的企业， 并不是说To b就不好。只不过To C的企业，往往应收账款和纯现金普遍性都更好一些，这种商业模式容易出牛股。
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1、参考欧美，随着经济的发展速度减慢，（1）渠道的变革在变慢或者减弱（2）消费人群的消费习惯变迁在变慢，消费品牌会出现固化.
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A股哪家toB企业的应收账款无忧或者应收坏账几乎为0，一家同花顺一家长江电力。施工累企业坏账风险大，应收占比高，营收越高，资金压力越大，尽量远离~
