2023-01-30 13:00
[导读]
2022年全球新能源车渗透率约14%，尽管行业增速在换挡，但全球电动化进程仍然会比较快。中国锂电中游产能释放及海外布局落地，将为全球带来更丰富的供给并推动成本降低，从而助推欧州市场修复及北美市场爆发。深入海外供应链和海外布局充分的企业会更受益。另一方面，由于近几年参与者的激进扩张，中游制造业特别是材料的盈利水平可能向下回归，个体企业间的分化会加大，竞争力的差异可能体现的更明显。
主要观点如下：
全球电动车终端销售今年仍有望维持较高增长。
A)欧洲有望显著修复：2023年欧洲进入新车型密集上市期，中国车企出海也在加速，预计欧洲有望维持稳健增长;同时欧洲PHEV补贴加速退坡，纯电占比有望快速提升，对应动力电池需求增速更高。欧洲市场在2022年较疲软的表现后，有望迎来修复。
B)北美市场爆发：美国IRA法案落地，单车最高补贴达7500美金，将极大刺激基数、渗透率双低的美国电动车市场，同时美国也在大力培养本土锂电产业链，但在中短期来看难以形成规模，对于锂电材料、电池要还是要依赖亚洲供应链，IRA对国产材料的实际影响可能好于预期。
C)电动车降价潮提升性价比：特斯拉2023年初拉开电动车降价潮，其余车企陆续跟进。此次特斯拉最高降幅达30%，其他车型普遍降幅也超10%。行业本轮降价将进一步提升电动车对燃油车的性价比，进而推动全球电车渗透率继续快速爬升，该行预计今年全球电车销量增速仍有望维持在30%以上。
日韩动力电池厂发展加快，国内企业加速出海。
日韩动力电池企业装机量近几年也维持着高增长，产能规划也在不断加码。同时随着中国锂电材料深入全球电动车的供应链体系，国产锂电材料在多数环节的全球市占率达7成以上，广泛采用国内供应商的日韩企业也有效降低成进而提升了竞争力。由于国际客户相关业务的盈利能力要明显高于国内客户，海外业务占比高的材料公司将有更好的盈利表现。国内企业国际化也在加速，一方面多家电池厂、材料公司在欧洲的电池厂布局在落地，另一方面，关于市场对美国市场关于IRA法案中实体清单的担忧，有望通过国际客户全资持股等方案进行解决。总体而言，海外业务占比高、布局领先的企业未来会有更强的经营表现。
